GEX y exposición a gamma
Quien vende las opciones tiene que cubrirse comprando y vendiendo el subyacente. Esa cobertura mueve el mercado, y es bastante previsible.
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De dónde sale el efecto
Cuando alguien compra una opción, el creador de mercado que se la vende queda expuesto y se cubre operando el subyacente. Cuánto tiene que operar depende de la gamma: cuanto mayor, más rápido cambia su cobertura al moverse el precio.
El GEX (Gamma Exposure) estima cuánta gamma acumulada hay en cada precio de vencimiento, sumando todo el interés abierto. No mide lo que la gente opina, mide lo que alguien va a estar obligado a hacer.
Gamma positiva y negativa
Con gamma positiva, los creadores compran cuando el precio baja y venden cuando sube: su cobertura amortigua el movimiento. Son los días de rango estrecho en los que nada parece pasar.
Con gamma negativa hacen lo contrario: venden en las caídas y compran en las subidas, amplificando. Son los días en que todo va más rápido y los movimientos se alargan más de lo razonable.
- Gamma positiva: mercado pegajoso, los extremos se rechazan.
- Gamma negativa: mercado acelerado, las rupturas continúan.
- El punto donde cambia de signo es el nivel más vigilado del día.
Los muros
Un muro es un precio con una acumulación enorme de gamma, normalmente donde hay muchísimo interés abierto. Alrededor de él la cobertura se concentra y el precio tiende a quedarse cerca conforme se acerca el vencimiento.
No son barreras mágicas: son sitios donde hay mucho dinero obligado a operar en una dirección concreta, y por eso se comportan como imanes o como frenos.
Qué hace falta y qué no
Hacen falta las cadenas de opciones del índice, no solo el gráfico del futuro. En SPX y NDX esos datos son públicos y con ellos se calcula el reparto por precio.
Lo que no hace falta es operar opciones. La mayoría usa el GEX solo como contexto para el futuro: saber si el día será de rango o de tendencia cambia por completo cómo se opera.
En Tradelix la suite de gamma entra con el plan Institucional: es el dato más caro de operar del producto.
Preguntas frecuentes
- ¿El GEX predice el precio?
- No. Describe el régimen: si el mercado está amortiguado o amplificado, y dónde hay concentraciones que actúan de imán.
- ¿Sirve para acciones sueltas?
- Se puede calcular, pero funciona mejor en índices, donde el volumen de opciones es enorme y la cobertura pesa de verdad sobre el subyacente.
- ¿Cada cuánto cambia?
- Con cada movimiento del precio y con cada vencimiento. Los grandes vencimientos reordenan el mapa entero.
Material educativo. Operar futuros con apalancamiento conlleva riesgo de pérdida, que puede superar el capital depositado. Nada de lo anterior es asesoramiento de inversión ni una recomendación de compra o venta. Aviso de riesgo completo.
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